Aus Wikipedia, der freien Enzyklopädie
Zur Navigation springen Zur Suche springen

Im Finanzbereich ist ein Wechselkurs der Kurs, zu dem eine Landeswährung gegen eine andere ausgetauscht wird. Es wird auch als Wert der Währung eines Landes im Verhältnis zu einer anderen Währung angesehen. [1] Beispielsweise bedeutet ein Interbank-Wechselkurs von 114 japanischen Yen zum US-Dollar , dass 114 Yen gegen 1 US-Dollar oder 1 US-Dollar gegen 114 Yen umgetauscht werden. In diesem Fall wird gesagt, dass der Preis eines Dollars in Bezug auf den Yen 114 Yen beträgt, oder äquivalent, dass der Preis eines Yen in Bezug auf den Dollar 1/114 beträgt.

Jedes Land bestimmt das Wechselkursregime , das für seine Währung gilt. Beispielsweise kann eine Währung variabel , gebunden (fest) oder hybride sein. Regierungen können den Wechselkursen bestimmte Grenzen und Kontrollen auferlegen.

Im freien Wechselkursregime, Wechselkurse bestimmt werden im Devisenmarkt , [2] , die auf eine Vielzahl von verschiedenen Arten von Käufern und Verkäufern offen ist, und in dem Devisenhandel ist kontinuierlich: 24 Stunden am Tag außer am Wochenende (dh Handel von 20:15 GMT am Sonntag bis 22:00 GMT Freitag). Der Kassakurs ist der aktuelle Wechselkurs, während der Vorwärts-Wechselkurs ein Wechselkurs, die zitiert wird und gehandelt heute aber für Lieferung und Zahlung an einem bestimmten Datum in der Zukunft.

Auf dem Devisenmarkt für Privatkunden werden unterschiedliche Kauf- und Verkaufskurse von Geldhändlern angegeben. Die meisten Geschäfte werden in oder von der lokalen Währung abgewickelt. Der Kaufkurs ist der Kurs, zu dem Geldhändler Fremdwährung kaufen, und der Verkaufskurs ist der Kurs, zu dem sie diese Währung verkaufen. Die notierten Kurse enthalten eine Wertberichtigung für die Marge (oder den Gewinn) eines Händlers beim Handel, oder die Marge kann in Form einer Provision zurückgefordert werdenoder auf andere Weise. Für Bargeld, eine dokumentarische Transaktion oder für elektronische Überweisungen können auch unterschiedliche Preise angegeben werden. Der höhere Satz für Dokumententransaktionen wurde als Ausgleich für die zusätzliche Zeit und die zusätzlichen Kosten für das Löschen des Dokuments gerechtfertigt. Auf der anderen Seite steht Bargeld sofort zum Wiederverkauf zur Verfügung, es entstehen jedoch Kosten für Sicherheit, Lagerung und Transport sowie die Kosten für die Kapitalbindung in einem Bestand an Banknoten (Scheinen).

Der Einzelhandelsmarkt [ Bearbeiten ]

Die Währung für internationale Reisen und grenzüberschreitende Zahlungen wird überwiegend von Banken, Devisenmaklern und verschiedenen Formen von Wechselstuben gekauft . [ Bearbeiten ] Diese Filialen Quellwährung aus den Interbankenmärkten, die durch die bewertet werden , Bank für Internationalen Zahlungsausgleich in US $ 5300000000000 pro Tag. [3] Der Kauf ist an der aus Kassageschäft Rate. Privatkunden werden in Form von Provisionen oder auf andere Weise zur Deckung der Kosten des Anbieters und zur Erzielung eines Gewinns belastet. Eine Form der Belastung ist die Verwendung eines Wechselkurses, der ungünstiger ist als der Großhandelspreis. [4]Der Unterschied zwischen Kauf- und Verkaufspreisen im Einzelhandel wird als Bid-Ask-Spread bezeichnet .

Zitate [ bearbeiten ]

Wechselkurse werden in Thailand angezeigt

Es gibt eine Marktkonvention, die die Notation regelt, die zur Übermittlung der festen und variablen Währungen in einem Angebot verwendet wird. Beispielsweise ist bei einer Umrechnung von EUR in AUD EUR die feste Währung, AUD die variable Währung und der Wechselkurs gibt an, wie viele australische Dollar für 1 Euro gezahlt oder erhalten würden. Zypern und Malta, die als Basis zitiert wurden [ Klärungsbedarf ] zum USD und anderen wurden aus dieser Liste vor kurzem entfernt , wenn sie die verbundene Eurozone .

In einigen Regionen Europas und auf dem Einzelhandelsmarkt in Großbritannien werden EUR und GBP umgekehrt, sodass GBP als feste Währung zum Euro angegeben wird. Um zu bestimmen, welche Währung die feste Währung ist, wenn keine der Währungen in der obigen Liste aufgeführt ist (dh beide sind "andere"), wird gemäß der Marktkonvention die feste Währung verwendet, die einen Wechselkurs von mehr als 1.000 ergibt. Dies reduziert Rundungsprobleme und die Notwendigkeit, zu viele Dezimalstellen zu verwenden. Es gibt einige Ausnahmen von dieser Regel: Beispielsweise geben die Japaner ihre Währung häufig als Basis für andere Währungen an.

Die Notierung unter Verwendung der Heimatwährung eines Landes als Preiswährung wird als direkte Notierung oder Preisnotierung (aus Sicht dieses Landes) bezeichnet [ Klarstellung erforderlich ] . Beispielsweise 0,8989 EUR = 1,00 USD in der Eurozone [5] und wird in den meisten Ländern verwendet.

Die Notierung unter Verwendung der Heimatwährung eines Landes als Einheitswährung [ Klarstellung erforderlich ] (z. B. 1,11 USD = 1,00 EUR in der Eurozone) wird als indirekte Notierung oder Mengennotierung bezeichnet und in britischen Zeitungen verwendet. Es ist auch in Australien , Neuseeland und der Eurozone üblich.

Bei direkter Notierung sinkt die Wechselkurszahl , wenn die Heimatwährung stärker wird (dh wertschätzt oder wertvoller wird). Umgekehrt erhöht sich die Wechselkurszahl , wenn die Fremdwährung stärker wird und die Heimatwährung abwertet .

Die Marktkonvention von Anfang der 1980er bis 2006 lautete, dass die meisten Währungspaare für Kassageschäfte mit vier Dezimalstellen und für Termingeschäfte oder Swaps mit bis zu sechs Dezimalstellen notiert wurden. (Die vierte Dezimalstelle wird normalerweise als " pip " bezeichnet"). Eine Ausnahme bildeten Wechselkurse mit einem Wert von weniger als 1.000, die normalerweise mit fünf oder sechs Dezimalstellen angegeben wurden. Obwohl es keine feste Regel gibt, wurden Wechselkurse mit Zahlen über 20 normalerweise mit drei Dezimalstellen und angegeben Wechselkurse über 80 wurden mit zwei Dezimalstellen angegeben. Währungen über 5000 wurden normalerweise ohne Dezimalstellen angegeben (z. B. die ehemalige türkische Lira), z. B. (GBPOMR: 0,765432 -: 1,4436 - EURJPY: 165,29). Mit anderen Worten: Anführungszeichen werden mit fünf Ziffern angegeben. Wenn die Raten unter 1 liegen, enthalten Anführungszeichen häufig fünf Dezimalstellen. [6]

Im Jahr 2005 verstieß Barclays Capital gegen die Konvention, indem er Kassakurse mit fünf oder sechs Dezimalstellen auf seiner elektronischen Handelsplattform anführte. [7] Die Kontraktion der Spreads (die Differenz zwischen Geld- und Briefkursen) erforderte wohl eine feinere Preisgestaltung und gab den Banken die Möglichkeit, Transaktionen auf Multibank-Handelsplattformen zu gewinnen, auf denen ansonsten möglicherweise alle Banken denselben Preis angegeben hätten. Eine Reihe anderer Banken ist diesem System inzwischen gefolgt.

Wechselkursregime [ Bearbeiten ]

Die Länder können frei wählen, welche Art von Wechselkursregime sie für ihre Währung anwenden. Die Haupttypen von Wechselkursregimen sind: frei schwebend, gebunden (fest) oder hybride.

In frei schwebenden Regimen dürfen die Wechselkurse je nach den Marktkräften von Angebot und Nachfrage gegeneinander variieren. Die Wechselkurse für solche Währungen dürften sich fast ständig ändern, wie an den Finanzmärkten , hauptsächlich von Banken , auf der ganzen Welt notiert .

Ein bewegliches oder einstellbares Peg-System ist ein System fester Wechselkurse , das jedoch eine Neubewertung (normalerweise Abwertung) einer Währung vorsieht. Beispielsweise war der chinesische Yuan-Renminbi (RMB) zwischen 1994 und 2005 mit 8,2768 RMB an 1 USD an den US-Dollar gebunden. China war nicht das einzige Land, das dies tat; Vom Ende des Zweiten Weltkriegs bis 1967 hielten alle westeuropäischen Länder feste Wechselkurse mit dem US-Dollar aufrecht, die auf dem Bretton Woods-System basierten . [8]Dieses System musste jedoch aufgrund von Marktdruck und Spekulationen zugunsten schwebender, marktbasierter Regime aufgegeben werden, so Präsident Richard M. Nixon in einer Rede am 15. August 1971 im sogenannten Nixon-Schock .

Dennoch bemühen sich einige Regierungen, ihre Währung in einem engen Bereich zu halten. Infolgedessen werden Währungen über- oder unterbewertet, was zu übermäßigen Handelsdefiziten oder Überschüssen führt.

Wechselkursklassifizierung [ Bearbeiten ]

Aus Sicht des Bank-Devisenhandels
  • Kaufkurs: Auch als Kaufpreis bezeichnet. Dies ist der Preis, den die Devisenbank verwendet, um vom Kunden Fremdwährung zu kaufen. Im Allgemeinen ist der Wechselkurs, bei dem die Fremdwährung in eine geringere Anzahl von Landeswährungen umgerechnet wird, der Kaufkurs, der angibt, wie viel die Landeswährung benötigt, um einen bestimmten Devisenbetrag zu kaufen.
  • Verkaufskurs: Wird auch als Devisenverkaufspreis bezeichnet und bezieht sich auf den Wechselkurs, den die Bank verwendet, um Devisen an Kunden zu verkaufen. Es gibt an, wie viel die Währung des Landes zurückgefordert werden muss, wenn die Bank einen bestimmten Betrag an Devisen verkauft.
  • Mittlere Rate: Der Durchschnitt des Geldkurses und des Briefkurses. Wird häufig in Zeitungen, Zeitschriften oder Wirtschaftsanalysen verwendet.
Entsprechend der Lieferdauer nach Devisentransaktionen
  • Kassakurs: Bezieht sich auf den Wechselkurs von Kassa-Devisentransaktionen. Das heißt, nach Abschluss der Devisentransaktion wird der Wechselkurs in Lieferung innerhalb von zwei Arbeitstagen. Der Wechselkurs, der im Allgemeinen am Devisenmarkt notiert ist, wird im Allgemeinen als Kassakurs bezeichnet, sofern er nicht ausdrücklich den Devisenterminkurs angibt.
  • Devisenterminkurs: Wird in einem bestimmten Zeitraum in der Zukunft geliefert, aber vorher schließen der Käufer und der Verkäufer einen Vertrag, um eine Einigung zu erzielen. Wenn der Liefertermin erreicht ist, liefern beide Vertragsparteien die Transaktion zum Wechselkurs und zum Betrag der Reservierung. Der Devisentermingeschäft ist eine terminbasierte Transaktion, die auf die unterschiedliche Zeit zurückzuführen ist, die der Devisenkäufer für Devisenfonds benötigt, und auf die Einführung eines Wechselkursrisikos. Der Devisenterminkurs basiert auf dem Kassakurs, der durch die „Prämie“, den „Abschlag“ und die „Parität“ des Kassakurses dargestellt wird.
Nach der Methode zur Einstellung des Wechselkurses
  • Grundkurs: Wählen Sie normalerweise eine konvertierbare Schlüsselwährung, die bei internationalen Wirtschaftstransaktionen am häufigsten verwendet wird und den größten Anteil der Devisenreserven ausmacht. Vergleichen Sie es mit der Währung des Landes und legen Sie den Wechselkurs fest. Dieser Wechselkurs ist der Grundwechselkurs. Die Schlüsselwährung bezieht sich im Allgemeinen auf eine Weltwährung, die häufig für Preisgestaltung, Abrechnung, Reservewährung, frei konvertierbare und international akzeptierte Währung verwendet wird.
  • Kreuzkurs: Nachdem der Basiswechselkurs berechnet wurde, kann der Wechselkurs der lokalen Währung gegenüber anderen Fremdwährungen über den Basiswechselkurs berechnet werden. Der resultierende Wechselkurs ist der Wechselkurs.

Andere Klassifikationen [ Bearbeiten ]

Nach der Zahlungsmethode im Devisengeschäft
  • Telegraphischer Wechselkurs
  • Mail-Übertragungsrate
  • Nachfrageentwurfsrate
Entsprechend der Höhe der Devisenkontrollen
  • Offizieller Wechselkurs: Der offizielle Wechselkurs ist der von der Devisenverwaltung eines Landes angekündigte Wechselkurs. Wird normalerweise von Ländern mit strengen Devisenkontrollen verwendet.
  • Marktkurs: Der Marktkurs bezieht sich auf den realen Wechselkurs für den Devisenhandel auf dem freien Markt. Sie schwankt mit Änderungen der Angebots- und Nachfragebedingungen für Devisen.
Nach dem internationalen Wechselkursregime
  • Fester Wechselkurs: Dies bedeutet, dass der Wechselkurs zwischen der Währung eines Landes und der Währung eines anderen Landes grundsätzlich fest ist und die Wechselkursschwankungen sehr gering sind.
  • Schwankender Wechselkurs: Dies bedeutet, dass die Währungsbehörden eines Landes weder den offiziellen Wechselkurs der Landeswährung gegenüber anderen Währungen festlegen noch eine Ober- oder Untergrenze für Wechselkursschwankungen festlegen. Die lokale Währung wird durch das Angebots- und Nachfrageverhältnis des Devisenmarktes bestimmt und kann frei steigen und fallen.
Ob Inflation enthalten ist
  • Nominaler Wechselkurs: Ein offiziell angekündigter oder vermarkteter Wechselkurs, der die Inflation nicht berücksichtigt.
  • Realer Wechselkurs: Der nominale Wechselkurs, der die Inflation eliminiert

Faktoren, die die Wechselkursänderung beeinflussen [ Bearbeiten ]

  1. Zahlungsbilanz : Wenn ein Land ein großes internationales Zahlungsbilanzdefizit oder Handelsdefizit aufweist, bedeutet dies, dass seine Deviseneinnahmen geringer sind als die Devisenausgaben und seine Nachfrage nach Devisen sein Angebot übersteigt, sodass sein Wechselkurs steigt und seine Währung wertet ab.
  2. Zinsniveau: Die Zinssätze sind die Kosten und der Gewinn des Fremdkapitals. Wenn ein Land seinen Zinssatz erhöht oder sein inländischer Zinssatz höher als der ausländische Zinssatz ist, führt dies zu einem Kapitalzufluss, wodurch die Nachfrage nach inländischer Währung steigt und die Währung aufwerten und die Devisen abwerten können.
  3. Inflationsfaktor: Die Inflationsrate eines Landes steigt, die Kaufkraft des Geldes sinkt, die Papierwährung wertet intern ab und dann steigt die Fremdwährung. Wenn beide Länder eine Inflation haben, werden die Währungen der Länder mit hoher Inflation gegenüber denen mit niedriger Inflation abwerten. Letzteres ist eine relative Neubewertung des ersteren.
  4. Finanz- und Geldpolitik: Obwohl der Einfluss der Geldpolitik auf die Wechselkursänderungen der Regierung eines Landes indirekt ist, ist er auch sehr wichtig. Im Allgemeinen wird das enorme Haushalts- und Ausgabendefizit, das durch die expansive Fiskal- und Geldpolitik sowie die Inflation verursacht wird, die Landeswährung entwerten. Die Straffung der Fiskal- und Geldpolitik wird die Fiskalausgaben senken, die Währung stabilisieren und den Wert der Landeswährung erhöhen.
  5. Risikokapital: Wenn Spekulanten eine Aufwertung einer bestimmten Währung erwarten, kaufen sie einen großen Teil dieser Währung, wodurch der Wechselkurs dieser Währung steigt. Wenn Spekulanten hingegen eine Abwertung einer bestimmten Währung erwarten, verkaufen sie einen großen Teil der Währung ab, was zu Spekulationen führt. Der Wechselkurs fällt sofort. Spekulationen sind ein wichtiger Faktor für die kurzfristigen Wechselkursschwankungen des Devisenmarktes.
  6. Staatliche Marktintervention: Wenn Wechselkursschwankungen auf dem Devisenmarkt die Wirtschaft, den Handel oder die Regierung eines Landes beeinträchtigen und bestimmte politische Ziele durch Wechselkursanpassungen erreichen müssen, können die Währungsbehörden am Devisenhandel teilnehmen, lokale oder ausländische Währungen kaufen oder verkaufen in großen Mengen auf dem Markt. Das Angebot und die Nachfrage nach Devisen haben dazu geführt, dass sich der Wechselkurs geändert hat.
  7. Wirtschaftliche Stärke eines Landes: Im Allgemeinen sind hohe Wirtschaftswachstumsraten kurzfristig nicht förderlich für die Performance der lokalen Währung auf dem Devisenmarkt, aber auf lange Sicht unterstützen sie stark die starke Dynamik der lokalen Währung.

Schwellenländer [ Bearbeiten ]

Die Forschung zu Zielzonen konzentrierte sich hauptsächlich auf den Vorteil der Wechselkursstabilität für Industrieländer. Einige Studien haben jedoch argumentiert, dass volatile bilaterale Wechselkurse zwischen Industrieländern teilweise für die Finanzkrise in Schwellenländern verantwortlich sind. Nach dieser Auffassung ist die Wettbewerbsfähigkeit der Schwellenländer geschwächt, da viele der Währungen implizit oder explizit auf verschiedene Weise an den US-Dollar gebunden sind, so dass Schwankungen wie die Aufwertung des US-Dollars gegenüber dem Yen oder der Deutschen Mark auftreten trug zur Destabilisierung von Schocks bei. Die meisten dieser Länder sind Nettoverschuldner, deren Schulden auf eine der G3-Währungen lauten . [9]

Im September 2019 beschränkte Argentinien die Möglichkeit, US-Dollar zu kaufen. Mauricio Macri setzte sich 2015 für ein Versprechen ein, die von der linken Regierung eingeführten Beschränkungen aufzuheben, einschließlich der Kapitalkontrollen, die in Argentinien zur Bewältigung der wirtschaftlichen Instabilität eingesetzt wurden. Als die Inflation über 20 Prozent stieg, wurden Transaktionen in US-Dollar an der Tagesordnung, als die Argentinier den Peso nicht mehr verwendeten. Im Jahr 2011 beschränkte die Regierung von Cristina Fernández de Kirchner den Kauf von Dollar, was zu einem Anstieg der Schwarzmarkt-Dollar-Käufe führte. Die Kontrollen wurden zurückgesetzt, nachdem Macri sein Amt angetreten hatte und Argentinien auf Dollar lautende Anleihen emittierte, aber wenn verschiedene Faktoren zu einem Wertverlust des Pesos gegenüber dem Dollar führten, der zur Wiederherstellung der Kapitalkontrollen führte, um eine zusätzliche Abwertung bei Peso-Ausverkäufen zu verhindern . [10]

Wechselkursschwankungen [ Bearbeiten ]

Ein marktbasierter Wechselkurs ändert sich immer dann, wenn sich die Werte einer der beiden Komponentenwährungen ändern. Eine Währung wird immer dann wertvoller, wenn die Nachfrage nach ihr größer ist als das verfügbare Angebot. Es wird weniger wertvoll, wenn die Nachfrage geringer ist als das verfügbare Angebot (dies bedeutet nicht, dass die Menschen kein Geld mehr wollen, sondern nur, dass sie es vorziehen, ihr Vermögen in einer anderen Form, möglicherweise in einer anderen Währung, zu halten).

Eine erhöhte Nachfrage nach einer Währung kann entweder auf eine erhöhte Transaktionsnachfrage nach Geld oder auf eine erhöhte spekulative Nachfrage nach Geld zurückzuführen sein. Die Transaktionsnachfrage korreliert stark mit der Geschäftstätigkeit eines Landes, dem Bruttoinlandsprodukt (BIP) und dem Beschäftigungsniveau. Je mehr Menschen arbeitslos sind , desto weniger wird die gesamte Öffentlichkeit für Waren und Dienstleistungen ausgeben. Zentralbanken haben in der Regel kaum Schwierigkeiten, die verfügbare Geldmenge anzupassen, um Änderungen der Geldnachfrage aufgrund von Geschäftstransaktionen Rechnung zu tragen.

Die spekulative Nachfrage ist für die Zentralbanken viel schwieriger zu befriedigen, was sie durch die Anpassung der Zinssätze beeinflussen . Ein Spekulant kann eine Währung kaufen, wenn die Rendite (dh der Zinssatz) hoch genug ist. Je höher die Zinssätze eines Landes sind, desto größer ist im Allgemeinen die Nachfrage nach dieser Währung. Es wurde argumentiert [ von wem? ] dass solche Spekulationen das reale Wirtschaftswachstum untergraben können, insbesondere da große Währungsspekulanten absichtlich durch Leerverkauf Druck auf eine Währung ausüben können, um diese Zentralbank zu zwingen, ihre eigene Währung zu kaufen, um sie stabil zu halten. (In diesem Fall kann der Spekulant die Währung nach ihrer Abwertung zurückkaufen, ihre Position schließen und damit einen Gewinn erzielen.) [Zitieren erforderlich ]

Für Transportunternehmen, die Waren von einem Land in ein anderes versenden, können Wechselkurse häufig schwerwiegende Auswirkungen auf sie haben. Daher haben die meisten Fluggesellschaften eine CAF- Gebühr, um diese Schwankungen zu berücksichtigen. [11] [12]

Kaufkraft der Währung [ Bearbeiten ]

Der reale Wechselkurs ( RER ) ist die Kaufkraft einer Währung im Verhältnis zu einer anderen Währung zu aktuellen Wechselkursen und Preisen. Dies ist das Verhältnis der Anzahl der Einheiten der Währung eines bestimmten Landes, die erforderlich sind, um einen Warenkorb mit Waren im anderen Land zu kaufen, nachdem die Währung des anderen Landes auf dem Devisenmarkt erworben wurde, zur Anzahl der Einheiten der Währung des jeweiligen Landes wäre notwendig, um diesen Warenkorb direkt in dem gegebenen Land zu kaufen. Es gibt verschiedene Möglichkeiten, RER zu messen. [13]

Der reale Wechselkurs ist also der Wechselkurs multipliziert mit den relativen Preisen eines Warenkorbs in beiden Ländern. Beispielsweise ist die Kaufkraft des US-Dollars gegenüber der des Euro der Dollarpreis eines Euro (Dollar pro Euro) multipliziert mit dem Euro-Preis einer Einheit des Warenkorbs (Euro / Wareneinheit) geteilt durch den Dollarpreis des Warenkorbs (Dollar pro Wareneinheit) und ist daher dimensionslos. Dies ist der Wechselkurs (ausgedrückt als Dollar pro Euro) multipliziert mit dem relativen Preis der beiden Währungen in Bezug auf ihre Fähigkeit, Einheiten des Warenkorbs zu kaufen (Euro pro Wareneinheit geteilt durch Dollar pro Wareneinheit). Wenn alle Waren frei handelbar waren und ausländische und inländische Einwohner identische Warenkörbe kauften,Die Kaufkraftparität (KKP) würde für den Wechselkurs und die BIP-Deflatoren (Preisniveau) der beiden Länder gelten, und der reale Wechselkurs wäre immer gleich 1.

Die Änderungsrate des realen Wechselkurses für den Euro gegenüber dem Dollar im Zeitverlauf entspricht der Aufwertungsrate des Euro (der positive oder negative prozentuale Änderungssatz des Dollar-pro-Euro-Wechselkurses) zuzüglich der Inflationsrate des Euro Euro abzüglich der Inflationsrate des Dollars.

Reales Wechselkursgleichgewicht und Fehlausrichtung [ Bearbeiten ]

Der reale Wechselkurs (Real Exchange Rate, RER) stellt den nominalen Wechselkurs dar, der um den relativen Preis in- und ausländischer Waren und Dienstleistungen angepasst wird und somit die Wettbewerbsfähigkeit eines Landes gegenüber dem Rest der Welt widerspiegelt. [14] Genauer gesagt verringert eine Aufwertung der Währung oder eine hohe inländische Inflation die RER, wodurch die Wettbewerbsfähigkeit des Landes verringert und die Leistungsbilanz (CA) gesenkt wird. Andererseits führt eine Währungsabwertung zu einem gegenteiligen Effekt, der die CA des Landes verbessert. [fünfzehn]

Es gibt Hinweise darauf, dass die RER langfristig im Allgemeinen ein konstantes Niveau erreicht und dass dieser Prozess in kleinen offenen Volkswirtschaften, die durch feste Wechselkurse gekennzeichnet sind, schneller ist. [15] Jede wesentliche und anhaltende Abweichung der RER von ihrem langfristigen Gleichgewichtsniveau, die sogenannte RER-Fehlausrichtung, hat sich nachweislich negativ auf die Zahlungsbilanz eines Landes ausgewirkt. [16] Eine überbewertete RER bedeutet, dass die aktuelle RER über ihrem Gleichgewichtswert liegt, während eine unterbewertete RER das Gegenteil anzeigt. [17] Insbesondere eine anhaltende RER-Überbewertung wird allgemein als frühes Anzeichen für eine bevorstehende Krise angesehen, da das Land sowohl für spekulative Angriffe als auch für Währungskrisen anfällig wird, wie dies in Thailand während der Krise der Fall war1997 asiatische Finanzkrise . [18] Andererseits erzeugt eine langwierige RER-Unterbewertung normalerweise Druck auf die Inlandspreise, verändert die Konsumanreize der Verbraucher und verteilt die Ressourcen falsch zwischen handelbaren und nicht handelbaren Sektoren. [16]

Angesichts der Tatsache, dass eine RER-Fehlausrichtung und insbesondere eine Überbewertung die exportorientierte Entwicklungsstrategie des Landes untergraben können, ist die RER-Gleichgewichtsmessung für politische Entscheidungsträger von entscheidender Bedeutung. [14] Leider kann diese Variable nicht beobachtet werden. Die gebräuchlichste Methode zur Schätzung des Gleichgewichts-RER ist die allgemein anerkannte Kaufkraftparitätstheorie (PPP), nach der angenommen wird, dass das RER-Gleichgewichtsniveau über die Zeit konstant bleibt. Dennoch ist das Gleichgewichts-RER kein fester Wert, da es dem Trend der wichtigsten wirtschaftlichen Grundlagen folgt [14], wie z. B. unterschiedliche Geld- und Fiskalpolitiken oder asymmetrische Schocks zwischen dem Inland und dem Ausland. [fünfzehn] Infolgedessen wurde die PPP-Doktrin im Laufe der Jahre weitgehend diskutiert, da sie möglicherweise eine natürliche RER-Bewegung in Richtung ihres neuen Gleichgewichts als RER-Fehlausrichtung signalisiert.

Ab den 1980er Jahren versuchten viele Forscher, alternative RER-Gleichgewichtsmaßnahmen zu finden, um die Grenzen dieses Ansatzes zu überwinden. [14] Zwei der beliebtesten Ansätze in der Wirtschaftsliteratur sind der von Williamson (1994) entwickelte Fundamental Equilibrium Exchange Rate (FEER) [19] und der ursprünglich von Clark und MacDonald (BEER) geschätzte Behavioral Equilibrium Exchange Rate (BEER) 1998). [20] Die FEER konzentriert sich eher auf langfristige Determinanten der RER als auf kurzfristige zyklische und spekulative Kräfte. [20] Es handelt sich um eine RER, die mit dem makroökonomischen Gleichgewicht vereinbar ist und durch das gleichzeitige Erreichen interner und externer Gleichgewichte gekennzeichnet ist. Das interne Gleichgewicht ist erreicht, wenn das Produktionsniveau sowohl der Vollbeschäftigung aller verfügbaren Produktionsfaktoren als auch einer niedrigen und stabilen Inflationsrate entspricht. [20] Andererseits gilt der externe Saldo, wenn tatsächliche und zukünftige CA-Salden mit langfristig nachhaltigen Nettokapitalflüssen vereinbar sind. [21] Dennoch wird die FEER als normatives Maß für die RER angesehen, da sie auf einigen „idealen“ wirtschaftlichen Bedingungen in Bezug auf interne und externe Salden basiert. Insbesondere da die nachhaltige CA-Position als exogener Wert definiert ist, wurde dieser Ansatz im Laufe der Zeit weitgehend in Frage gestellt. Im Gegensatz dazu beinhaltet das BIER eine ökonometrische Analyse des RER-Verhaltens, wobei signifikante RER-Abweichungen von seinem PPP-Gleichgewichtsniveau als Folge von Änderungen der wichtigsten wirtschaftlichen Grundlagen berücksichtigt werden. Nach dieser Methode ist das BIER das RER, das sich ergibt, wenn alle wirtschaftlichen Grundlagen ihre Gleichgewichtswerte erreicht haben. [fünfzehn] Die totale RER-Fehlausrichtung ergibt sich daher aus dem Ausmaß, in dem sich die wirtschaftlichen Grundlagen von ihren langfristig nachhaltigen Niveaus unterscheiden. Kurz gesagt, das BIER ist ein allgemeinerer Ansatz als das FEER, da es nicht auf die langfristige Perspektive beschränkt ist und in der Lage ist, zyklische RER-Bewegungen zu erklären. [20]

Bilateraler vs. effektiver Wechselkurs [ Bearbeiten ]

Beispiel für die BSP-gewichtete nominale Wechselkurshistorie eines Korbs mit 6 wichtigen Währungen (US-Dollar, Euro, japanischer Yen, chinesischer Renminbi, Schweizer Franken, Pfund Sterling)

Der bilaterale Wechselkurs umfasst ein Währungspaar, während ein effektiver Wechselkurs ein gewichteter Durchschnitt eines Fremdwährungskorbs ist und als Gesamtmaß für die externe Wettbewerbsfähigkeit des Landes angesehen werden kann. Ein nominaler effektiver Wechselkurs (NEER) wird mit der Umkehrung der asymptotischen Handelsgewichte gewichtet. Ein realer effektiver Wechselkurs (REER) passt NEER an das entsprechende ausländische Preisniveau an und deflationiert an das Preisniveau des Heimatlandes. [13] Im Vergleich zu NEER könnte ein BIP-gewichteter effektiver Wechselkurs angesichts des globalen Investitionsphänomens angemessener sein.

Paralleler Wechselkurs [ Bearbeiten ]

In vielen Ländern wird zwischen dem offiziellen Wechselkurs für zulässige Transaktionen und einem parallelen Wechselkurs unterschieden , der auf die übermäßige Nachfrage nach Fremdwährung zum offiziellen Wechselkurs reagiert. Der Grad, um den der parallele Wechselkurs den offiziellen Wechselkurs übersteigt, wird als parallele Prämie bezeichnet. [22]

Nicht gedeckte Zinsparität [ Bearbeiten ]

Die ungedeckte Zinsparität (UIRP) besagt, dass eine Aufwertung oder Abwertung einer Währung gegenüber einer anderen Währung durch eine Änderung der Zinsdifferenz neutralisiert werden könnte. Wenn die US-Zinssätze steigen, während die japanischen Zinssätze unverändert bleiben, sollte der US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen um einen Betrag abwerten, der Arbitrage verhindert (in Wirklichkeit geschieht eine kurzfristige Aufwertung recht häufig, wie nachstehend erläutert). Der zukünftige Wechselkurs spiegelt sich in dem heute angegebenen Devisenterminkurs wider. In unserem Beispiel wird der Devisenterminkurs des Dollars als diskontiert bezeichnet, da er im Terminkurs weniger japanische Yen kauft als im Kassakurs. Der Yen soll eine Prämie sein.

UIRP zeigte nach den 1990er Jahren keinen Arbeitsnachweis. Im Gegensatz zur Theorie wurden Währungen mit hohen Zinssätzen aufgrund der Eindämmung der Eindämmung der Inflation und einer Währung mit höheren Renditen eher charakteristisch geschätzt als abgewertet .

Zahlungsbilanzmodell Das Zahlungsbilanzmodell sieht vor, dass sich die Wechselkurse auf einem Gleichgewichtsniveau befinden, wenn sie einen stabilen Leistungsbilanzsaldo (Leistungsbilanz) erzeugen. Eine Nation mit einem Handelsdefizit wird eine Verringerung ihrer Devisenreserven erfahren, was letztendlich den Wert ihrer Währung senkt (abwertet). Eine billigere (unterbewertete) Währung macht die Waren (Exporte) des Landes auf dem Weltmarkt erschwinglicher und verteuert die Importe. Nach einer Zwischenzeit werden die Importe gedrückt und die Exporte steigen, wodurch die Handelsbilanz stabilisiert und die Währung ins Gleichgewicht gebracht wird.

Wie die Kaufkraftparität konzentriert sich das Zahlungsbilanzmodell weitgehend auf handelbare Waren und Dienstleistungen, wobei die zunehmende Rolle der globalen Kapitalströme ignoriert wird. Mit anderen Worten, Geld jagt nicht nur Waren und Dienstleistungen, sondern in größerem Umfang auch finanzielle Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen . Ihre Ströme fließen in den Kapitalkontoposten der Zahlungsbilanz ein und gleichen so das Defizit auf dem Girokonto aus. Der Anstieg der Kapitalflüsse hat das Vermögensmarktmodell effektiv hervorgebracht.

Asset-Marktmodell [ Bearbeiten ]

Das zunehmende Handelsvolumen mit finanziellen Vermögenswerten (Aktien und Anleihen) hat ein Umdenken der Auswirkungen auf die Wechselkurse erforderlich gemacht. Wirtschaftsvariablen wie Wirtschaftswachstum , Inflation und Produktivität sind nicht mehr die einzigen Treiber von Währungsbewegungen. Der Anteil der Devisentransaktionen aus dem grenzüberschreitenden Handel mit finanziellen Vermögenswerten hat das Ausmaß der Devisentransaktionen aus dem Handel mit Waren und Dienstleistungen in den Schatten gestellt. [23]

Der Asset-Market-Ansatz betrachtet Währungen als Asset-Preise, die an einem effizienten Finanzmarkt gehandelt werden. Infolgedessen zeigen Währungen zunehmend eine starke Korrelation mit anderen Märkten, insbesondere Aktien .

Wie an der Börse kann der Handel mit Investoren und Spekulanten auf dem Devisenmarkt Geld verdienen (oder verlieren) . Währungen können an Kassa- und Devisenoptionsmärkten gehandelt werden . Der Spotmarkt repräsentiert die aktuellen Wechselkurse, während Optionen Derivate von Wechselkursen sind.

Manipulation von Wechselkursen [ Bearbeiten ]

Ein Land kann einen Vorteil in gewinnt internationalen Handel , wenn es auf den Markt steuert für seine Währung ihres Wert niedrig zu halten, in der Regel von der nationalen Zentralbank , in Eingriff Offenmarktgeschäften in dem Devisenmarkt. Zu Beginn des 21. Jahrhunderts wurde allgemein behauptet, dass die Volksrepublik China dies über einen langen Zeitraum getan habe. [24]

Andere Nationen, darunter Island , Japan , Brasilien usw., hatten die Politik, einen niedrigen Wert ihrer Währungen beizubehalten, um die Exportkosten zu senken und damit ihre Wirtschaft zu stärken. Ein niedrigerer Wechselkurs senkt den Preis der Waren eines Landes für Verbraucher in anderen Ländern, erhöht jedoch den Preis für importierte Waren und Dienstleistungen für Verbraucher in dem Land mit niedriger Währung. [25]

Im Allgemeinen bevorzugen Exporteure von Waren und Dienstleistungen einen niedrigeren Wert für ihre Währungen, während Importeure einen höheren Wert bevorzugen.

Siehe auch [ Bearbeiten ]

  • Schwarzer Mittwoch
  • Wechselstube
  • Aktuelles Konto
  • Währungsstärke
  • Dynamische Währungsumrechnung
  • Effektiver Wechselkurs
  • Euro-Rechner
  • Devisenbetrug
  • Devisenmarkt
  • Finanzcenter
  • Funktionale Währung
  • Tabellen der historischen Wechselkurse zum USD
  • Telegrafische Übertragung
  • USD Index

Referenzen [ bearbeiten ]

  1. ^ O'Sullivan, Arthur; Steven M. Sheffrin (2003). Wirtschaft: Prinzipien in Aktion . Upper Saddle River, New Jersey 07458: Prentice Hall. p. 458. ISBN 0-13-063085-3.CS1-Wartung: Standort ( Link )
  2. ^ The Economist - Leitfaden für die Finanzmärkte (pdf)
  3. ^ "Dreijährliche Zentralbankumfrage: Devisenumsatz (andere Länder) im April 2013: vorläufige globale Ergebnisse: Währungs- und Wirtschaftsabteilung" (PDF) . Bis.org . Abgerufen am 23. Dezember 2017 .
  4. ^ Peters, Will. "Finden Sie den besten Wechselkurs von Britischem Pfund zu Euro" . Pfund Sterling Live . Abgerufen am 21. März 2015 .
  5. ^ Devisen verstehen: Wechselkurse Archiviert am 23.12.2004 auf der Wayback Machine
  6. ^ Abdulla, Mouhamed (März 2014). Grundlegendes zur Pip-Bewegung im FOREX-Handel (PDF) (Bericht).
  7. ^ "Barclays aktualisiert die eFX-Plattform mit neuen Präzisionspreisen" . Finextra Research . 7. April 2005.
  8. ^ McKinnon, Ronald I. (9. August 1999). "Euroland und Ostasien in einem auf Dollar basierenden internationalen Währungssystem: Mundell Revisited" (PDF) . Archiviert vom Original (PDF) am 24. August 2006.
  9. ^ Edwards, Sebastian; Frankel, Jeffrey A. (15.02.2009). Verhinderung von Währungskrisen in Schwellenländern . ISBN 9780226185057. Abgerufen am 7. September 2019 .
  10. ^ „Argentinien wieder nur Devisenbeschränkungen. Hier ist , was Sie wissen müssen“ . Die Washington Post . Abgerufen am 8. September 2019 .
  11. ^ "Währungsanpassungsfaktor - CAF" . Akademische Wörterbücher und Enzyklopädien .
  12. ^ "Währungsanpassungsfaktor" . Globale Weiterleitung .
  13. ^ a b Erlat, Guzin; Arslaner, Ferhat (Dezember 1997). "Messung der jährlichen realen Wechselkursreihen für die Türkei" . Yapi Kredi Wirtschaftsbericht . 2 (8): 35–61.
  14. ^ a b c d Dufrenot, Gilles J.; Yehoue, Etienne B. (2005). "Reale Wechselkursfehlausrichtung: Eine Panel-Ko-Integration und eine Analyse gemeinsamer Faktoren". IWF-Arbeitspapier . 164 .
  15. ^ a b c d Akram, Q. Farooq; Brunvatne, Kari-Mette; Lokshall, Raymond (2003). "Reale Gleichgewichtswechselkurse". Norges Bank Occasional Papers . 32 .
  16. ^ a b Jongwanich, Juthathip (2009). "Realer Wechselkurs, Fehlausrichtung und Exportleistung im Gleichgewicht in der Entwicklung Asiens". ADB Economics Working Paper . 151 .
  17. ^ Di Bella, Gabriel; Lewis, Mark; Martin, Aurélie (2007). "Bewertung der Wettbewerbsfähigkeit und der realen Wechselkursfehlausrichtung in Ländern mit niedrigem Einkommen". IWF-Arbeitspapier . 201 .
  18. ^ Jongwanich, Juthathip (2008). "Reale Wechselkursüberbewertung und Währungskrise: Beweise aus Thailand". Angewandte Wirtschaft . 40 (3): 373–382. doi : 10.1080 / 00036840600570961 . S2CID 154735648 . 
  19. ^ Williamson, John (1994). Schätzung der Gleichgewichtswechselkurse . Peterson Institute for International Economics.
  20. ^ a b c d Clark, Peter B.; MacDonald, Ronald (1998). "Wechselkurse und wirtschaftliche Grundlagen: Ein methodischer Vergleich von BIER und FEER". IWF-Arbeitspapier . 67 .
  21. ^ Salto, Matteo; Turrini, Alessandro (2010). "Vergleich alternativer Methoden zur Bewertung des realen Wechselkurses". Europäische Wirtschaft - Wirtschaftspapiere . 427 .
  22. ^ Zelealem Yiheyis (Dezember 1998). "Die wirtschaftlichen Determinanten der Parallelwährungsprämie: Belege aus ausgewählten afrikanischen Ländern" (PDF) . Zeitschrift für wirtschaftliche Entwicklung . 23 (2).
  23. ^ Der Mikrostrukturansatz für Wechselkurse, Richard Lyons, MIT Press (pdf Kapitel 1)
  24. ^ Artikel "China bestreitet unterbewertete Währung" in den BBC News am Sonntag, 14. März 2010
  25. ^ Der Artikel "Mehr Länder übernehmen Chinas Währungstaktik" von David E. Sanger und Michael Wines in der New York Times vom 3. Oktober 2010, abgerufen am 4. Oktober 2010

Externe Links [ Bearbeiten ]

Medien zum Wechselkurs bei Wikimedia Commons